智通财经APP获悉，中国星河证券发布研报称，政策扶植充换电基础表率建造，在宁德时间和蔚来两大定约换电业务疆土的加速彭胀下，换电商场有望参加新的发展阶段，换诱骗厂商看成最具细目性的标准将率先受益。提议存眷联系看法联赢激光(688518.SH)、博众精工(688097.SH)。

事件：11月18日，五菱与宁德时间聚会髻布换电策略，狡计来岁推出的“红标”商用车五菱扬光将成为第一款勾通车型，乘用车型也有望不竭推出。宁德时间乘商兼容的巧克力换电举座贬责决策，将初次诈欺于物流车场景。

中国星河证券主要不雅点如下：

本年以来宁德时间时时加码换电业务。早在2019年，宁德时间就与哈啰出行、蚂蚁金服素养联合公司运营两交替电业务，试水换电商场。2022年，宁德时间发布专用电板交换收罗品牌EVOGO和巧克力电板块换电技艺，认真通告进击换电赛谈。2023年，宁德时间巧克力电板块完了量产，单块电板续航里程达200公里，可在1.5分钟内完成快速更换，并扶植1.6C的充电速度。此外，宁德时间还发布了自研一站式重卡底盘换电贬责决策——骐骥换电。

本年以来，宁德时间与滴滴素养换电联合公司，勾通铺设换电站并实施换电车型。此后又接踵与广汽埃安、北汽集团达成勾通，共同股东换电车型开发和换电站区域勾通等业务。在本年9月举行的宇宙能源电板大会上，宁德时间线路其换电站建造绸缪为10000座。其中，2025年绸缪是掩盖跳跃30座城市，保有量跳跃500座；2026年掩盖70座以上城市，换电站保有量跳跃1500座；2027年达到3000座。

换电收罗建造有望加速，诱骗商将率先受益。频年来我国新能源汽车商场飞快发展，本年1-10月我国新能源汽车浸透率已普及至40%，补能需求日益突显，补能阵势愈增加元化。与充电阵势比拟，换电具有补能恶果高、助力电网削峰填谷、镌汰购车费本等上风。换电阵势主要痛点之一在于电板规格和换电标准尚未息争，对换电阵势的实施形成阻止，难以形成范围效应。

宁德时间看成群众能源电板龙头，其换电定约的不断扩大，有望加速换电技艺标准的息争和换电阵势的实施，从而普及换电业务的范围效应和经济性。受经济性和诈欺场景等身分影响，近两年商用车换电发展最初于乘用车。2024年前三季度换电重卡累计销售17442辆，累计同比增长93.2%。

宁德时间与滴滴、北汽集团等深远策略勾通，将利于换电阵势在网约车、出租车等运营类乘用车商场的诈欺实施。现在商场上已形成蔚来和宁德时间两大换电定约，依托本人上风有望眩惑更多产业链玩家加入，加速新能源汽车换电收罗的建造。换电行业产业链主要由上游换电站，中游换电站运营商和车企，下流用户组成。换电诱骗商主要录用换电整站，看成产业链的上游标准，将充分受益于换电收罗的建造程度。

风险教唆：技艺迭代不足预期的风险；经济增长不足预期的风险；居品实施不足预期的风险；商场竞争加重的风险。

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