投资界—天天IPO获悉，本日（10月23日），怡宝母公司华润饮料崇敬登陆港交所挂牌上市。这次IPO，刊行价14.5港元/股，开盘热潮13%，市值380亿港元。

这是本年港股募资第二大IPO，引入瑞银钞票、香港中旅、中邮保障、橡树成本、博裕成本等9家基石投资者。

比较华润饮料，怡宝洁白水更为东说念主熟识。上世纪八十年代起家于深圳蛇口，怡宝在90年代末才崇敬加入华润集团巨匠庭，2001年开启经典小绿瓶包装后，怡宝洁白水很快遍及街头巷尾。现总部位于深圳南山，怡宝是华润饮料领土的十足主力——一年卖水395亿元。

陪同今天IPO敲钟，怡宝崇敬与市值超3400亿港元的农夫山泉会战港交所，一场水战悄然打响。

深圳超等IPO来了

怡宝市值380亿

1984年，深圳蛇口，中国龙环有限公司（简称：蛇口龙环）崇敬成就，这就是怡宝中国的前身。

其时，蛇口龙环由贵阳刺梨产物拓荒公司、招商局蛇口工业区给水公司（“蛇口给水”）及环亚股份有限公司共同成就，由尹英担任第一任董事长，主要销售“刺梨汁”这种贵州专有的碳酸饮料。

90年代初，“怡寶”和“C’estbon”商标由香港招商局发展有限公司转让予蛇口龙环，并推出600ml*15规格包装“怡寶”牌蒸馏水，由此成为中国最早专科化坐褥包装饮用水的企业之一。

1996年，华润集团旗下华润创业斥资，就运营怡宝中国签订妥洽契约，华润合手股怡宝中国67.25%的股权。三年后，华润将剩下32.75%的股权一并买入。就这么，怡宝中国成为华润饮料的全资子公司，并改名为“怡宝食物饮料（深圳）有限公司”。2000年，公司总部迁至广东省深圳市南山区深圳高新期间产业园区（北区）。

加入华润巨匠庭，怡宝告示品牌洁白水产物包装升级，巨匠熟识的“绿瓶”包装铺向阛阓。而后，怡宝拉开了快速膨胀的序幕，以深圳为中心，罗致“西进、东扩、北伐”的空洞性寰宇膨胀政策，怡宝慢慢遍及中国街头巷尾。

公开贵府浮现，2007年，怡宝的销量初次梗概100万吨，问鼎华南饮用水阛阓，次年投入华润（集团）有限公司一级利润中心序列，2009年前瞻性推出4.5升包装饮用水。自此，怡宝中国的业务快速发展，2015年营业额梗概100亿元，五年复合增长率约40%，阛阓占有率提高至17.1%，并暂时跨越农夫山泉登顶寰宇第一。

之后，华润饮料还推出了如若汁、茶饮料、气泡水等多品类的包装饮用水及饮料产物，但留给巨匠印象最真切的依然是绿色包装的怡宝饮用洁白水。按2023年零卖额计，怡宝是中国最大的饮用洁白水企业，卖了395亿元东说念主民币。

咫尺，执掌这家饮品巨无霸的是现年55岁的张伟通。任职华润饮料董事会主席、实行董事，张伟通早在2000年就加入华润饮料，从地区销售司理沿途摸爬滚打干到高等副总司理的位置，2018年起便运行全面负责本集团的谋划责罚责任，2022年7月起担任董事会主席。不错说，他亲目击证了华润饮料从0到1再到100，直于今天告捷IPO敲钟。

值得一提的是，陪同华润饮料IPO，华润集团也迎来了第18个IPO。

在此之前，华润集团营业领土中仍是出生8个港股IPO、9家A股上市公司，包括华润啤酒、华润电力、华润置地、华润医药、华润万象生涯、华润微电子、华润化学材料、博雅生物、东阿阿胶等等。

一年卖水395亿

“水王”何故真金不怕火成

一瓶水何故撑起一个IPO？

于往绩纪录时辰，华润饮料与跨越1000家经销商妥洽，累计掩盖中国跨越200万个零卖网点。2023年，华润包装饮用水产物在6大省份（即广东、湖南、四川、海南、广西及湖北）的包装饮用水阛阓中占有最高的阛阓份额，另外皮17个省份的包装饮用水阛阓中名列前三。

售价1.5元起，怡宝洁白水是华润饮料的十足王牌。把柄灼识策画的叙述，怡宝饮用洁白水产物在2023年的零卖额为395亿元，售出超146亿瓶，阛阓份额为32.7%，约为排行第二企业的四倍，且跨越排行第二至第五企业的总数，是中国饮用洁白水阛阓的第一品牌，亦然中国第二大包装饮用水企业。

此外这些年，华润饮料以包装饮用水为中枢，还布局了更多饮料品类，掩盖出门、居家、商务、餐饮、通顺等多种阔绰场景，领有“怡宝”、“至本清润”、“蜜水系列”、“沐日系列”及“佐味茶事”等13个品牌的产物组合、合计56个SKU。

2023年，按零卖额计，华润饮料在中国即饮软饮企业中排行第五。在中国前五大即饮软饮企业（以2023年零卖额计）中，其零卖额增速及净利润增速（以2021年至2023年的複合年增长率计）均排行前二。

至此，华润饮料构建了一个丰富的饮品领土。2021年至2023年，华润饮料的营收辨认为113.40亿元、126.22亿元和135.15亿元，复合年增长率为9.2%；净利润辨认为8.58亿元、9.89亿元和13.31亿元，复合年增长率为24.6%；同时的净利润率则辨认7.6%、7.8%和9.9%；毛利率辨认为43.8%、41.7%、44.7%，号称暴利。

这其中，怡宝“挑起了大梁”。华润饮料旗下包装饮用水产物品牌包括怡宝洁白水、怡宝露自然矿泉水、本优自然水、加林山桶装自然矿泉水及饮用洁白水以及FEEL气泡苏取水。在2021-2023年，以“怡宝”为中枢品牌的包装饮用水产物产生的收入辨认为东说念主民币107亿元、东说念主民币119亿元、东说念主民币124亿元，辨认占同时包装饮用水产物总收入的99.8%、99.8%、99.7%。

而包装饮用水又是华润饮料最主要收入来源，2023年的收入占比达92.1%，可见怡宝之于华润饮料的紧要性。

比较之下，华润饮料其它子品牌体量略小。招股书浮现，“至本清润”、“蜜水系列”、“沐日系列”、“火咖”、“午后奶茶”五个饮料品牌零卖额均跨越1亿元。2023年，华润饮料饮料产物收入超10亿元，远不足怡宝的存在，这也被外界合计是其与同业竞争的短板之一。

咫尺，华润饮料有两大推进，华润集团（饮料）及Plateau辨认领有该公司60%及40%的权柄，后者由Dong Yi女士领有100%股权。招股书袒露，Dong Yi女士是别称领有10年傍边投资造就的投资者，颇为奥密。

会战港交所

一瓶水激发的干戈

在港股，怡宝的敌手早已疾足先得。

按招股书信息，农夫山泉、怡宝辨认位列2023年中国包装饮用水阛阓第别称和第二名，娃哈哈则是中国第四大包装饮用水品牌。而在洁白水阛阓，怡宝和娃哈哈夺得第一和第二位置。某种经由上，农夫山泉和娃哈哈是怡宝的健硕敌手。

相通无人不晓的农夫山泉被合计是怡宝的最大竞争敌手。创立于1996年，农夫山泉背后掌门东说念主——钟睒睒缔造了一个广博的瓶装水帝国。2020年，农夫山泉崇敬登陆港交所IPO舞台，最新市值超3400亿港元，是华润饮料的十倍傍边。

2023年，农夫山泉总收益426.67亿元，同比增长28.4%；收尾净利120.79亿元，同比增长42.2%。令东说念主咋舌的是，农夫山泉2023年毛利率达到59.5%，号称大当然的“印钞机”。

相较于华润在饮料产物上的乏力，农夫山泉似乎愈加驾轻就熟——2023年，农夫山泉旗下包括东方树叶、NFC果汁、尖叫等茶饮料、功能饮料、果汁饮料在内的饮料业务占总收益比为51.7%，初次反超饮用水。

咫尺，农夫山泉又直击怡宝土产货，时隔24年重启洁白水坐褥，在本年4月推出了绿瓶包装的饮用洁白水，零卖价2元/瓶。价钱战席卷而来：在叮咚买菜等线上渠说念，参考价14.9元/件/12瓶的农夫山泉绿瓶洁白水，咫尺优惠价9.9元/件。折算下来单瓶价钱约0.82元，此前甚而更有渠说念价钱低至0.66元/瓶。

农夫山泉强势入局，中国瓶装水阛阓掀翻新一轮价钱战，怡宝、康师父、景田百岁山等品牌集体大降价，瓶装饮用水杀回1元期间。值得一提的是，康师父饮用水母公司康师父控股早在1996年就在香港挂牌上市，最新市值超670亿港元。比较巨匠更熟识的康师父便捷面，康师父饮用水业务其实也收敛小觑——2023年康师父饮品处事合座收益为509.39亿元，其中包装水营收53.75亿元，同比增长9.78%。

这里血战正酣，来势汹汹的还有娃哈哈。2020年7月，彭博社报说念称，娃哈哈正在斟酌进行IPO，并将香港地区列为潜在的上市场地之一。但娃哈哈很快复兴，“莫得上市斟酌计较”。

本年，宗馥莉完全执掌娃哈哈。此间外界纷繁计算，在宗馥莉的率队下，也许娃哈哈距离IPO不远了。

毕竟，宗馥莉一直对IPO上市保合手更绽放的作风，她曾在给与媒体采访时泄漏，娃哈哈上市是一个极度时时的举动。“过去，只好跟成本阛阓聚积首才会走得更远，这是每一家公司王人要作念的。我也思望望，成本技巧到底能为咱们带来什么。”

江湖感叹万千，这注定是一场莫得硝烟的干戈。

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